Si se cumple la cifra que pronosticó la entidad privada, sería la más baja desde julio de 2020, en plena pandemia
“Nuestros modelos de Machine Learning en BBVA Research nos están dando una inflación para mayo de 1,9% +/- 0.1 p.p.”, posteó en X Federico Forte, economista principal del área de Research de la filial local del banco español BBVA.
Sería la primera vez que el indicador mensual tiene esa característica desde julio de 2020, hace casi 5 años, cuando en medio de una economía fuertemente impactada por la pandemia, el dato fue de 1,9 por ciento.
A fines del año pasado, Forte publicó un paper en la revista del Banco Central titulado “Pronóstico de inflación de corto plazo en Argentina con modelos Random Forest”. Allí detalla cómo se realiza ese relevamiento de alta frecuencia mediante técnicas de machine learning. Los modelos Random Forest son un tipo de algoritmo de aprendizaje automático basado en árboles de decisión,
Y se explicó que, al ser modelos no paramétricos, se pueden explorar efectos no lineales en la capacidad predictiva de ciertas variables macroeconómicas sobre la inflación. Por ejemplo:
- “La relevancia relativa de la brecha cambiaria para pronosticar la inflación crece cuando la brecha entre el tipo de cambio paralelo y el oficial supera 60%”.
- “El poder predictivo del tipo de cambio sobre la inflación aumenta cuando las reservas internacionales netas del BCRA son negativas o cercanas a cero (específicamente, menores a USD 2.000 millones)”.
- “La relevancia relativa de la inflación rezagada y de la tasa de interés nominal para pronosticar la inflación del mes siguiente crece cuando aumenta el nivel de inflación y/o el nivel de la tasa de interés”.
“Ese 1,9% será el primer dato abajo de 2 en el gobierno de Milei, y es algo que sorprende. Estamos en línea con lo que, en promedio, anticipan las consultoras”, dijo Forte en diálogo con este medio.
– ¿En qué se diferencia el modelo que está usando el banco con el de las consultoras?
– Las consultoras hacen scrapping o relevamiento de precios online y sacan un promedio de precios que busca ser parecido al del Indec. Cada una tiene su forma de hacer ese relevamiento. Nosotros no relevamos precios: no sabemos cuánto está la lechuga en Coto. Usamos técnicas de machine learning para entrenar un modelo con variables macroeconómicas históricas y la inflación correspondiente, para pronosticar el resultado de este mes, o a lo sumo del mes siguiente. La computadora aprende con esos datos.
– ¿Desde cuándo aplican el modelo?
– Primero lo hicimos puertas adentro, desde 2023. En 2022 la inflación se empezó a acelerar fuerte en Argentina y el dato mensual empezó a ser cada vez más relevante para el banco porque impacta en los balances el ajuste por inflación. Empezó a dar muy bien y desde principios de 2024 lo publicamos. Nos da muy bien comparado con el REM del BCRA.
– ¿Qué variables toman?
– Son datos mensuales desde 1962: base monetaria, tasa de interés nominal, tipo de cambio oficial y paralelo, salarios, precio internacional del petróleo y el trigo, brecha cambiaria, reservas internacionales netas y actividad económica. Todo eso va al modelo de aprendizaje automático, junto con la inflación de cada mes.
– ¿Qué factores explican el dato de mayo?
– El tipo de cambio se ha comportado de forma muy tranquila, y la estabilidad cambiaria es crucial. Luego, la menor inercia inflacionaria. El control monetario de la economía está razonablemente bien y las tasas de interés están ligeramente más bajas que el mes pasado. En abril se habían disparado un poquito luego de la apertura del cepo. Cuando las tasas nominales de interés bajan, es indicativo también de que hay un poquito menos de presión sobre la nominalidad de la economía.
– ¿Y para adelante, se sostiene la tendencia bajista?
– Sí, puede seguir desacelerándose hacia adelante. Quizás a una menor velocidad: si es 1,9% en mayo, no creo que el siguiente mes de 1,1%, pero lentamente puede ir convergiendo hacia 1,5% y terminar el año cerca de 1%, tranquilamente. Creemos que la interanual estará en promedio en torno a 30 por ciento.
Otras proyecciones
De acuerdo con los informes de C&T Asesores Económicos, Fundación Libertad y Progreso, Eco Go, LCG y Econviews, la tendencia a la baja se explica por una combinación de estabilidad cambiaria, menores impuestos, promociones comerciales y mejoras logísticas.
Según publicó C&T, los precios minoristas en el Gran Buenos Aires subieron un 1,8% en mayo, cifra que coincide con las proyecciones realizadas a mediados de mes. La consultora atribuyó esta dinámica a la estabilidad del tipo de cambio, la reducción de impuestos y las campañas de descuentos como el “Hot Sale”. Además, la disminución de lluvias en la primera mitad del mes mejoró las condiciones logísticas.
La Fundación Libertad y Progreso, por su parte, reportó una estimación idéntica, con un aumento del 1,8% para mayo. Este dato implica una desaceleración de un punto porcentual respecto al 2,8% oficial de abril, según el Indec.
De acuerdo con el análisis de Libertad y Progreso, la desaceleración de la inflación responde a la consolidación fiscal, la desregulación de ciertos sectores económicos y un balance más sólido del Banco Central.
Por su parte, la consultora Eco Go estimó que la inflación de mayo se habría ubicado en el 2% mensual, aunque aclaró que el dato es preliminar y podría modificarse. Eco Go destacó que la suba se mantuvo contenida a pesar de aumentos puntuales, como el del boleto de colectivo en el Área Metropolitana de Buenos Aires, que subió un 7%, y el precio de la nafta, que había bajado 4% a comienzos del mes y luego registró un alza marginal de 0,2%.